“可变利益实体”的法律结构最初是新浪网赴美上市时候采用的。当时，中国还没有加入世界贸易组织。为了帮助一些新兴的企业发展与赴美上市融资，资本 市场专家设计了一个变通的灵活机制。就是在海外成立一家壳公司，壳公司与内资的实际运营公司签订一份几十年的协议，然后，将实际运营公司的所有债务和权益 都转给海外壳公司，壳公司以此在海外成功上市。这就是“可变利益实体”模式。之后，在海外上市的绝大多数中国企业几乎都采用了这个模式。

    美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）数月来一直试图进入中国，查核那里的审计机构，但自从7月与中国监管机构在京会谈后，下一轮协商的日期却迟迟未定，中美审计核查协议“阴霾笼罩”。

    专家称，让数百家中国公司已经在美国上市和即将上市的“可变利益实体”模式正在受到美国审计当局的调查。分析认为，导致调查的原因部分在于近来一些 中国公司做假账的做法招致了“报复”，部分原因在于中国公司正在竞购美国互联网巨头雅虎公司，其法律上的“瑕疵”遭到“反咬”。外交形势复杂多变以及中美 贸易紧张升级也引发这项协议可能难以达成的担忧。如果没办法达成查核协议，PCAOB可能被迫开始对不能查核的审计机构采取行动。法律专家表 示，PCAOB有权注销无法查核的审计公司的登记，尽管这可能造成中国企业退出公开市场。但应把注销审计机构的登记当作最后手段，因为那将对全球资金流竖 起一道高墙。

    “坏处是中国企业可能不公开上市，不用接受美国证券交易委员会和PCAOB的管辖，这会使得市场透明度更差，”法律公司Willkie Farr and Gallagher LLP合伙人伊丽莎白?格雷表示。北京大学房地产发展研究基金中心副主任杜猛说，注销登记可能会重挫四大会计事务所的中国分支，这四大会计事务所为多家在 美国上市的中资企业进行审计工作。如果PCAOB撤销这些审计机构的登记，四大会计事务所在中国的分支可能无法再审计一些大型跨国企业。

    杜猛认为，中国赴美上市企业在中国境内运营的实体部分也是有外资和外国管理层参与的，不存在实质上的法律不公正和不透明。当前的“可变利益实体”法 律框架模式不仅符合国际会计准则，也符合美国会计准则，不存在问题。如果一些人执意借此“棒杀”帮助中国新兴企业赴美上市普遍采取的架构模式，那将是中国 信息科技与新兴产业的“重大噩耗”。