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(4)计算净现值
①确定折现率
租赁期现金流量的折现率应采用有担保债券的税后成本。
期末资产的折现率采用项目的必要报酬率。即根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定
本题中：
债券的税后资本成本=10%×(1-40%)=6%
项目要求的必要报酬率为12%
②计算净现值
NPV(承租人)
=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值
=1260-224.6557×(P/S，6%，1)-230.6179×(P/S，6%，2)-237.1764×(P/S，6%，3)-244.3907×(P/S，6%，4)-252.3264×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)
=62.95
用表格形式如下：
年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
租金支付 |
| -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 |
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租金抵税 |
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折旧抵税 |
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利息抵税 |
| 50.4000 | 44.4376 | 37.8792 | 30.6648 | 22.7292 |
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避免设备成本支出 | 1260 |
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期末资产余值价款 |
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| -350 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
期末资产余值变现收入 |
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余值变现损失减税 |
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租赁期差额现金流量 |
| -224.6557 | -230.6181 | -237.1765 | -244.3909 | -252.3265 | -350 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
折现系数（6%） |
| 0.9434 | 0.8900 | 0.8396 | 0.7921 | 0.7473 |
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折现系数（12%） |
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| 0.5674 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
租赁期现金流量现值 | -998.46 | -211.94 | -205.25 | -199.13 | -193.58 | -188.56 |
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