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注会《财务成本管理》知识点:外部融资额的计算


  一、计算原理
  2012年教材64页写到“根据预计经营资产总量,减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求”。
  这句话的意思是说,外部融资额=预计经营资产-已有的经营资产-自发增长的经营负债-可动用的金融资产-预计的利润留存
  下面从原理上解释一下:
  (1)预计经营资产-已有的经营资产=预计增加的经营资产
  (2)自发增长的经营负债=预计增加的经营负债
  (3)可动用的金融资产
  =现有的金融资产-至少要保留的金融资产
  =预计减少的金融资产
  =-预计增加的金融资产
  (4)预计的利润留存=预计增加的留存收益
  通过上述分析可知:
  外部融资额
  =预计增加的经营资产-预计增加的经营负债-(-预计增加的金融资产)-预计增加的留存收益
  =预计增加的经营资产-预计增加的经营负债+预计增加的金融资产-预计增加的留存收益
  =(预计增加的经营资产+预计增加的金融资产)-预计增加的经营负债-预计增加的留存收益
  =预计增加的资产-预计增加的经营负债-预计增加的留存收益
  这就是外部融资额的计算原理,用文字表述为:
  资产是资金的占用,资产的增加导致资金需求增加;负债和股东权益是资金的来源,经营负债的增加和留存收益的增加可以提供一部分资金,剩余的资金需要通过外部融资解决。
  二、计算公式
  总结:外部融资额有两个计算公式:
  公式1:外部融资融=预计增加的经营资产-预计增加的经营负债-可动用金融资产-预计增加的留存收益
  公式2:外部融资额=预计增加的资产-预计增加的经营负债-预计增加的留存收益
  其中:预计增加的留存收益=预计的净利润×收益留存率
  公式2之所以成立,是因为“预计增加的资产=预计增加的经营资产-可动用金融资产”
  三、举例
  A公司上年销售收入为5000万元,支付股利200万元。上年年末有关资料如下:


负债和所有者权益
经营资产7000经营负债3000
金融资产3000金融负债1000
所有权益6000
资产合计10000负债和所有者权益合计10000
  根据过去经验,需要保留的金融资产最低为2840万元,以备各种意外支付。
  要求:
  (1)假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动,经营负债中有60%与销售收入同比例变动,回答下列互不相关的问题:
  ①若A公司既不发行新股也不举借新债,销售净利率和股利支付率不变,计算今年可实现的销售额。
  【答案】
  变动经营资产销售百分比
  =7000×80%/5000×100%=112%
  变动经营负债销售百分比
  =3000×60%/5000×100%=36%
  可动用的金融资产=3000-2840=160(万元)
  销售净利率=400/5000×100%=8%
  股利支付率=200/400×100%=50%
  因为既不发行新股也不举借新债 ,所以外部融资额为0,假设今年的销售增长额为W万元,则:
  0=W×(112%-36%)-160-(5000+W)×8%×(1-50%)
  解得:销售增长额=500(万元)
  所以,今年可实现的销售额=5000+500=5500(万元)
  ②若今年预计销售额为5500万元,销售净利率变为6%,股利支付率为80%,同时需要增加100万元的长期投资,其外部融资额为多少?
  【答案】
  外部融资额
  =(5500-5000)×(112%-36%)-160+100-5500×6%×(1-80%)
  =254(万元)
  ③若今年预计销售额为6000万元,但A公司经预测,今年可以获得外部融资额504万元,在销售净利率不变的情况下,A公司今年可以支付多少股利?
  【答案】
  504=(6000-5000)×(112%-36%)-160-6000×8%×(1-股利支付率)
  股利支付率=80%
  可以支付的股利=6000×8%×80%=384(万元)
  ④若今年A公司销售量增长可达到25%,据预测产品销售价格将下降8%,但销售净利率提高到10%,并发行新股100万元,如果计划股利支付率为70%,其新增外部负债为多少?
  【答案】
  今年的销售额
  =5000×(1+25%)×(1-8%)
  =5750(万元)
  外部融资额
  =(5750-5000)×(112%-36%)-160-5750×10%×(1-70%)
  =237.5(万元)
  外部负债融资额
  =外部融资额-外部权益融资额
  =237.5-100=137.5(万元)
  (2)假设预计今年资产总量为12000万元,负债的自发增长为800万元,可以获得外部融资额800万元,销售净利率和股利支付率不变,计算今年可实现的销售额。
  【答案】
  外部融资额=预计增加的资产-预计增加的经营负债-预计增加的留存收益
  800=12000-10000-800-今年销售额×8%×(1-50%)
  解得:今年销售额=10000(万元)

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