今年货币政策定调：总量稳定＋结构优化

总量稳定：重点为经济结构调整和转型升级创造一个稳定的货币金融环境

结构优化：通过改善和优化融资结构和信贷结构，增强金融服务实体经济能力

１７日召开的人民银行货币信贷工作会议给市场指明了今年货币政策的明确思路 ——货币信贷工作要坚持稳中求进，“稳”主要体现为“总量稳定”，“进”主要体现为“结构优化”。

央行同时提醒了近期商业银行的流动性隐患。１月份以来，贷款增长较快，同时春节临近，现金需求将显著增加。金融机构要进一步加强流动性和资产负债管理，合理安排贷款投放节奏，防止资产过快扩张。

依靠流动性阀门保持总量稳定

会议要求，继续实施稳健的货币政策要坚持稳中求进。货币信贷工作的“稳”主要体现为“总量稳定”，重点是要为经济结构调整和转型升级创造一个稳定的货币金融环境；“进”主要体现为“结构优化”，通过改善和优化融资结构和信贷结构，增强金融服务实体经济能力。

具体来说，要加强和改善银行体系流动性管理，保持适度流动性，发挥好宏观审慎政策工具的调节作用，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。要运用多种政策工具，有针对性地引导金融机构盘活存量、优化增量，着力支持小微企业、“三农”以及信贷政策支持的其他重点领域和薄弱环节。

另一方面则是坚持改革创新。要用改革的精神、思路、办法来改善货币政策调控，寓改革于调控之中，提高金融资源配置效率。进一步推进利率市场化，进一步完善人民币汇率市场化形成机制，根据需要创新货币政策操作工具，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。

确实伴随着国内外经济环境的变化、新金融业态的发展，传统的货币政策调控面临很多困境。

中国人民银行货币政策司司长张晓慧日前在《中国金融》上撰文详细阐述了今年货币政策调控的思路。她指出，目前完善货币政策调控本身面临着新的环境和挑战，可以说传统政策工具运用受到的制约增多，需要权衡把握的因素更加复杂，这些都要求进一步提高调控的自主性和有效性。

张晓慧表示，在金融创新快速发展的背景下，需要更多依靠流动性闸门的调控和引导作用。根据形势变化，灵活运用各种流动性管理工具并完善工具体系，适当调节流动性水平，保持货币信贷及社会融资规模合理增长。

央行提示商业银行年初流动性隐患

央行同时提示了银行的流动性隐患。会议指出，当前要做好一季度特别是１月份的货币信贷工作，为全年工作起好步、开好头。１月份以来，在银行体系流动性供应较为宽裕和商业银行追求“早投放、早收益”等影响下，贷款增长较快。同时春节临近，现金需求将显著增加。

此前，上证报曾报道，截至１月１２日，四大行１月新增贷款投放已高达３２００亿，高于去年同期。市场人士预计，今年１月全行业新增贷款过万亿问题不大。

交行金研中心也预计，受年初贷款需求季节性回升、银行也加大信贷投放等因素的影响，预计１月新增信贷及社会融资均有大幅上升。

因此，央行要求，货币信贷部门要及时提示风险，引导金融机构加强流动性和资产负债管理，合理安排贷款投放节奏，防止资产过快扩张。张晓慧也指出，继续引导金融机构加强自身流动性管理，保持资产负债总量合理和期限结构优化。

对于全年的流动性，交行金研中心预计，今年广义货币同比增长１３．５－１４．２％。兴业银行首席经济学家鲁政委预计２０１４年货币信贷增速仍将与２０１３年基本保持一致，以体现货币政策的稳健性，Ｍ２增速目标可能继续设定为１３％。