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注会《财务成本管理》辅导:筹资管理(18)


  四、租赁决策

  (一)租赁的现金流量

  (二)租赁与购买的比较

  教材例题【例8-10】A公司是一个制造企业,拟添置一台设备,该设备预计使用5年,正在研究是通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下:

  (1)如果自行购置该设备,预计购置成本1260万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年,法定残值率为5%。预计该资产5年后变现价值为350万元。

  (2)如果以租赁方式取得该设备,B租赁公司要求每年租金275.0557万元,租期5年,租金在每年末支付,租赁期内不得退租。

  (3)假设A公司的所得税率40%(主要为方便计算),税前借款(有担保)利率10%。项目要求的必要报酬率12%。

  (4)合同规定在租赁期满租赁资产归承租人所有,并为此需向出租人支付资产余值价款350万元。

  要求,

  (1)根据以上资料,对于A公司租赁方案和自行购置方案进行分析评价。

  (2)根据以上资料,对于B公司出租方案进行分析评价。假设出租人B公司的租赁资产购置成本、折旧政策、所得税税率、对租赁资产期末余值的预期以及有关的资本成本均与承租人相同,并假设没有其他付现成本。

  分析过程:

  1、承租人的分析

  (1)判断租赁的性质

  租赁期满租赁资产归承租人所有,因此该租赁属于“融资租赁”

  (2)计算“内含利息率”???使得现金流入的现值等于现金流出现值的折现率

   

  (3)确定现金流量

  租金包括归还的本金和支付的利息两部分。

  租金不可以直接抵税,但租金中包含的利息可以抵税,所以根据内含利率可以将租金分解为还本金额与付息金额。

  支付的利息=未还本金数×内含利息率

年份

0

1

2

3

4

5

支付租金

 

275.0557

275.0557

275.0557

275.0557

275.0557

税前利息率

 

10%

10%

10%

10%

10%

支付利息

 

126

111.094

94.698

76.663

56.823

归还本金

 

149.056

163.961

180.357

198.393

218.232

未还本金

1260

1110.944

946.983

766.626

568.232

350

  初始现金流量: 租赁资产的购置成本(现金流入量)

  租期内现金流量:租金-利息抵税 (现金流出量)

  终结现金流量: 期末资产余值支出 (现金流出量)

 

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更新时间2022-09-16 09:57:26【至顶部↑】
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