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证券市场基础知识考点:影响股价变动的基本因素


证券市场基础知识考点:影响股价变动的基本因素

公司经营状况 
  股价公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。 
  1.公司治理水平和管理层质量。 
  对于公司治理情况的分析主要包括公司股东、管理层、员工及其他外部利益相关者之间的关系及其制衡状况,公司董事会、监事会构成及运作等因素。 
  2.公司竞争力。 
  最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析,它提出了4个考察维度,即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。 
  3.财务状况。 
  (1)盈利性 
  衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。 
  (2)安全性 
  指公司偿债能力和破产风险的高低。主要比率:杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。 
  (3)流动性 
  指公司资金链状况。 
  衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量,最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。 
  杜邦公式: 
  如果把净资产收益率、销售利润率视为盈利性指标,周转率视为流动性指标,杠杆比率视为安全性指标的话,那么,以上“三性”之间是存在一定的内在联系的。 
  4.公司改组、合并。 
  行业与部门因素 
  1.行业分类。  
  以中国证监会《上市公司行业分类指引》为例,其把上市公司按三级分类,分为12个门类及若干大类和中类。 
  2.行业分析因素。 
  (1)行业或产业竞争结构 
  (2)行业可持续性 
  (3)抗外部冲击能力 
  (4)监管及税收待遇——政府关系 
  (5)劳资关系 
  (6)财务与融资问题 
  (7)行业估值水平 
  3.行业生命周期。 
  幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。 
  宏观经济与政策因素 
  宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。 
  1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时,大多数企业的经营状况也较良好,它们的股价会上升;反之股价会下降。 
  2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替,每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。 
  3.货币政策。 
  中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量,从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。 
  (1)中央银行提高法定存款准备金率,商业银行可贷资金减少,市场资金趋紧,股价下降;中央银行降低法定存款准备金率,商业银行可贷资金增加,市场资金趋松,股价上升。 
  (2)中央银行通过采取再贴现政策手段,提高再贴现率,收紧银根、使商业银行得到的中央银行贷款减少,市场资金趋紧;再贴现率又是基准利率,它的提高必定使市场利率随之提高。 
  (3)中央银行通过公开市场业务大量出售证券,收紧银根,在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应,使证券价格下降。 
  4.财政政策。财政政策对股票价格的影响包括: 
  其一,通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金,增加财政支出,刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字,减少财政支出,抑制经济增长,以此影响股价。 
  其二,通过调节税率影响企业利润和股息。 
  其三,干预资本市场各类交易适用的税率,如利息税、资本利得税、印花税等。 
  其四,国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求,从而间接影响股价。
  5.市场利率。 
  (1)绝大部分公司都负有债务,利率提高,利息负担加重,公司净利润和股息相应减少,股价下降;利率下降,利息负担减轻,公司净盈利和股息增加,股价上升。 
  (2)利率提高,其他投资工具收益相应增加,一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具,对股票需求减少,股价下降。若利率下降,对固定收益证券的需求减少,资金流向股票市场,对股票的需求增加,股价上升。 
  (3)利率提高,一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。 
  6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂,它既有刺激股票市场的作用,又有抑制股票市场价格的作用。 
  7.汇率变化。 
  传统理论认为,汇率下降,即本币升值,不利于出口而有利于进口;汇率上升,即本币贬值,不利于进口而有利于出口。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。 
  8.国际收支状况。 
  一般地说,若一国国际收支连续出现逆差,政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施,以鼓励出口、减少进口,股价就会下跌;反之,股价会上涨。

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